比特币ETF是什么？全面解析比特币ETF的定义与作用

尽管可以预期和加密货币相关的 ETF 数量在未来会逐渐增加，目前最知名的仍旧是比特币 ETF。首先让我们来解释一下什幺是 ETF，ETF 是英文 Exchange Traded Fund 的缩写，它是一种证券，它的价格会追踪另一种资产的价格。换言之，ETF 的价格走势与标的资产的价格相关。 ETF 是仅存在于传统金融市场中的投资资产，因此在加密货币的市场中无法进行 ETF 买卖。

因此，比特币 ETF 是一种追踪比特币或比特币相关证券价格的投资资产，它只存在于传统金融市场上。换句话说，比特币 ETF 让投资者可以在不实际持有比特币的情况下对比特币进行投资。

需要注意的一点是，ETF 早在 BTC 等加密货币出现之前就已经存在许久。过去数十年里，各式各样的 ETF 在传统市场中被许多投资者用来追踪黄金和白银等大宗商品的价格。

美国证券交易委员会于2024 年1 月11号晨批准了包括：灰度（Grayscale）、21Shares & ARK、贝莱德（BlackRock）、Bitwise、Valkyrie…等11 档比特币现货ETF，同时主席Gary Gensler 也发表声明解释了这次的行动。

在过去六年内SEC 已否决了20 多项现货比特币ETP 的申请，但近期情况有所改变， Gensler 表示：法院判决要求SEC 重新考虑灰度将其旗下GBTC 基金转换为比特币现货ETF 的申请，显示SEC 的立场已有所转变，不过Gensler 指出SEC 目前仅批准了一种持有单一非证券商品比特币的ETF，并不意味着SEC 将批准加密资产证券的上市，他同时强调相比目前各种获得比特币的工具，比特币现货ETF 可能提供更好的投资者保护。

SEC 将全面调查证券市场中任何涉及欺诈或操纵的行为，包括利用社交媒体操纵市场的行为。尽管批准了比特币现货 ETF，仍强调比特币是一种投机性、波动性资产，也被用于非法活动如洗钱、逃避制裁等。 SEC 在比特币 ETF 问题上的立场有所转变，但仍保持谨慎态度，并将持续关注加密货币市场中的风险和违法行为。

比特币 ETF 通过后的影响

1. 流动性增加：类似于当黄金 ETF 获得批准时，市场见证了大量流动性的流入，比特币也可能会见证同样的现象。这将增加市场的深度和广度，导致比特币的流动性增加，进而可能提升其价值。
2. 市值增长潜力：目前比特币的市值约为 8400 亿美元。历史经验表明，黄金ETF 的推出导致黄金市值从2 兆美元增长到16 兆美元，如果比特币能够达到黄金市值的一半，即约8 兆美元，其价格可能会推高到50 万美元，这将是从目前价格看起来超过10 倍的增长潜力。
3. 市场比较：比特币的增长潜力有时被拿来与黄金 ETF 做对比，因为它们都是避险资产，而黄金供应并非固定，而且市场一直在寻找新的黄金资源。如果黄金供应是固定的，黄金价格可能会更高，相对而言比特币的供应是固定的，也许会使它在长期内更具价值。
4. 其他资产市场：比特币的市值增长不仅可能从黄金市场中获得份额，也可能从股票市场中获得份额，全球股市的市值为109 兆美元，债券市场为133 兆美元，黄金市场为13.79 兆美元，这意味着比特币有巨大的市场潜力。

比特币现货ETF 的批准对市场来说是一个重要的里程碑，未来增长是一个长期目标，并不会在一夜之间发生，投资者应该有耐心，不要因短期波动而恐慌性卖出，坚持持有、进行研究并对加密货币保持信心，将有助于实现长期的财富增值。随着机构投资者进入市场，加密货币的整体市场将变得更加稳定和成熟，他们的参与将带来更多的资金流入，进一步推动比特币价格的增长。

(来源：@Ashcryptoreal)

Glassnode 在 X 平台披露数据显示，美国现货比特币ETF现已累积超过 88.7 万枚 BTC，仅次于 CEX 的 300 万枚 BTC 持仓量。 其他方面包括 Patoshi 在内的矿工持仓量约为 70.5 万枚 BTC，政府实体持仓量约为 20.7 万枚 BTC，Mt.Gox 受托人持仓量约为 13.9 万枚BTC。

(来源：glassnode)

比特币 ETF 的运作方式

尽管市面上有很多种不同类型的比特币 ETF，他们的运作逻辑都是相通的，意即比特币 ETF 的价格会随比特币波动。正向比特币 ETF 价格走势会与比特币相同，当比特币的价格上涨时，正向比特币 ETF 的价格也会上涨；当比特币的价格下跌，正向比特币 ETF 的价格也会下跌。反向的比特币 ETF 价格走势会与比特币相反，当比特币的价格上涨时，反向比特币 ETF 的价格是会下跌的。

在投资形式方面，比特币 ETF 与比特币也有很大的区别。比特币ETF 可以在纳斯达克（NASDAQ）、纽约证券交易所（NYSE）和多伦多证券交易所（TSX）等受监管的传统金融市场中交易，但比特币只能在加密货币交易所或使用加密货币钱包进行买卖。

加密货币 ETF 的类型

除了上文提到的正向ETF 与反向ETF 外，依据对标资产是否直接由加密货币背书，又可以分成与比特币等加密货币挂钩的现货ETF，以及与加密货币衍生品挂钩的期货ETF这两种类型。

第一种是由比特币等加密货币背书的现货 ETF。在这种 ETF 中，投资平台购买和持有加密货币现货，并且发行 ETF。值得注意的是，有一些 ETF 是由两种或多种加密货币现货背书。其中一个例子是 Bitwise 10 加密货币指数基金，这款 ETF 对应到包括比特币、以太坊、莱特币（LTC）和卡尔达诺（ADA）等 10 种加密货币现货。

还有一些 ETF 是由比特币期货等加密货币衍生品背书。对于这些 ETF，投资平台不会持有加密货币的现货。相反地，平台购买溢价（Premiums），从而获得在给定日期购买指定加密货币的权利。这类型的比特币期货 ETF 的例子有 ProShares 比特币策略 ETF、Valkyrie 比特币策略 ETF（BTF）和 VanEck 比特币策略 ETF（XBTF）等。

如何购买加密货币 ETF

您可能想知道如何购买加密货币 ETF，如购买比特币 ETF。其实这非常简单，一些网络券商和销售股票及债券的传统金融机构也在出售比特币 ETF。然而这并非意味着每一个券商都提供此类型的投资商品，加密货币的 ETF 目前仍非主流，您会需要花费一些心力才能寻找到提供比特币 ETF 服务的券商。

投资比特币 ETF 的理由

在讨论了比特币 ETF 的各个方面后，我们可以来了解一下投资它们的必要性。有些人投资比特币 ETF 比购买比特币本身更方便。这是因为如果您没有正确的知识，有些时候很难使用比特币。您会需要知道如何使用加密货币钱包，以及如何将比特币转移到交易所或其他的 DeFi 投资平台。然而投资比特币 ETF 的情况就大不相同了，投资比特币 ETF 的方式与我们购买债券和股票等其他投资资产的方式类似。另外，一些比特币的投资者可能因为丢失了私钥而失去持有的比特币，但是购买比特币 ETF 不会发生这种问题。

比特币 ETF 也存在于许多券商的投资平台上，在这些平台中有些投资者已经拥有了账户。因此，他们很熟悉这些平台的使用界面，以及如何执行买入或卖出等不同的操作。这些人会发现投资比特币 ETF 比投资比特币更容易，以下也将介绍几个投资比特币 ETF 的优点。

比特币 ETF 的优点

较低的安全风险

如同上文所述，用户在处理比特币 ETF 时，不需要将它们存储在使用私钥的加密货币钱包中。此外，黑客无法入侵和窃取比特币 ETF，但他们可以破解加密货币钱包或是攻击加密货币交易所并窃取比特币。

较低的进入门槛

许多投资者已经相当了解 ETF，并且可以轻松地将他们所拥有的知识应用到比特币 ETF 投资领域。因此，他们不需要学习复杂的区块链相关概念，如加密货币钱包、公钥和私钥等。

多样化的投资组合，更多的灵活性

一些加密货币 ETF 包含多种加密货币，这有助于分散投资组合。而利用期货和期权等多种加密货币衍生品所组合的加密货币 ETF，其波动性可通过对冲而低于加密货币。

另外比特币 ETF 也提供了用户卖空的选择，这在加密货币的现货市场中是比较难做到的。因此，当市场处于下跌趋势时，用户可以卖空 ETF 并从中获利。

比特币 ETF 的缺点

政府监管

比特币及其衍生品（例如 ETF）仍然是高度投机性的商品，因此它们的价格波动幅度很大。这些剧烈的价格波动使较为保守的投资者不敢投资比特币及其衍生品。此外，加密货币的领域缺乏政府监管，这方面的风险和波动与标的物本质有关，无法借由 ETF 而完全消除。

ETF 的价格延迟

ETF 会有定价不准确的问题。当比特币的价格发生变化时，不会导致比特币 ETF 的价格同时发生变化。例如，如果比特币的价格上涨了，这种变化可能需要几分钟或几小时后才能反映在比特币 ETF 的价格上。

加密货币 ETF 的费用通常也都高于其他类型的 ETF，这些费用包含了手续费和基金管理费。这可能会降低购买比特币 ETF 的获利率，或是造成投资者更多的损失。

无法像持有加密货币那样轻松转移

还有一个缺点是使用加密货币时，可以直接将比特币转换成其他加密货币，如 ETH、XRP 和 TRX 等。但是不能用比特币 ETF 换成其他加密货币，因为比特币 ETF 是一种投资商品而不是加密货币。

比特币现货 ETF、期货 ETF 与相关股票 ETF 的比较

在比特币投资市场中，有三种主要的ETF 类型：比特币现货ETF、比特币期货ETF 和与比特币相关的股票ETF，这三种ETF 各有其特色和投资方式，适合不同的投资人需求，以下是它们的详细比较：

总结

比特币 ETF 是一种基于比特币的投资商品，它可以在传统金融市场中进行交易。对于一些没有兴趣直接购买加密货币的投资者而言，他们可以选择投资加密货币 ETF。比特币 ETF 可以让传统金融市场中的投资者有机会接触到加密货币，并且开辟新的投资机会。用户可以交易比特币 ETF 的平台是证券交易所，有些出售债券和股票等传统金融商品的券商也会提供比特币 ETF 的服务。比特币 ETF 会追踪比特币的价格，因此价格波动可能相当剧烈。除了比特币 ETF 之外，还有其他类型的加密货币 ETF，适合不同的投资偏好和风险承受能力。现货ETF适合希望直接追踪比特币价格的投资者，但受制于严格的监管要求；期货ETF则适合希望通过期货合约间接参与比特币市场的投资者，尽管存在价格偏差的风险；而相关股票ETF则为希望通过传统股票市场参与比特币和区块链领域的投资者提供了一种多元化的选择。

作者：   Allen 译者：   Cedar 审校：   KOWEI、Piccolo、Elisa、Ashley、Joyce * 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。 * 在未提及 Gate 的情况下，复制、传播或抄袭本文将违反《版权法》，Gate 有权追究其法律责任。