CoinShares欲推出Solana质押ETF——但专家警告：情况复杂

数字资产管理公司CoinShares已向美国证券交易委员会提交S-1表格，申请推出Solana质押ETF，并计划在纳斯达克上市。

根据文件披露，CoinSharesSolana质押ETF不仅将持有SOL代币，还会将”部分”持仓用于质押，BitGo将担任该基金的托管方及质押合作伙伴。

CoinShares未明确说明质押资产的具体比例，但承认存在理论风险：当”赎回请求规模超过信托基金未质押SOL持仓量时，可能无法及时满足超额赎回需求”。

尽管存在潜在风险，CoinShares Solana质押ETF的申请仍延续了近期趋势——包括贝莱德、富达、灰度及21Shares在内的机构纷纷提交类似申请，计划为现有以太坊ETF增加质押功能。

过去一周内，Invesco Galaxy也提交了Solana质押ETF申请。而Rex-Osprey Solana+质押ETF凭借《1940年投资公司法》的自动批准条款，已于上月正式推出。

该基金首日即吸引1200万美元资金流入，目前资产管理规模达1.37亿美元，显示出市场对SolanaETF的强烈需求。

以太坊ETF的成功案例为此类产品提供了参照。根据CoinShares最新资金流向报告，当前以太坊ETF总规模已达275亿美元。Farside数据显示，7月1日至8月1日期间，以太坊ETF资金净流入创下52.4亿美元纪录。

同期比特币ETF流入55亿美元，而Solana基金（主要来自前述Rex-Osprey产品）仅增长1.37亿美元。目前Solana基金总规模24亿美元，仅为以太坊基金的8.7%，而其市值约为以太坊的20%。

尽管市场预期Solana（及其他山寨币）ETF需求将增长，但晨星ETF及被动策略总监Bryan Armour向《Decrypt》表示，质押功能不太可能”显著改变”机构需求。

“质押应能提升ETF效率，使其获取现货ETF错失的收益，但核心驱动力仍是底层加密货币表现。”他分析称，”机构对Solana质押ETF的需求，可能源于对加密资产多元化配置的需求。”

DeFi平台Tesseract集团CEO James Harris持有不同观点。他向《Decrypt》指出：”机构对质押ETF需求正快速上升，投资者希望获得收益，同时规避直接质押的操作复杂性。”

Harris认为，这类产品将简化对以太坊（当前收益率7%-8%）等协议的投资渠道。”当投资者面临’单纯持有SOL’与’持有SOL同时获取协议原生收益’的选择时，后者显然更具吸引力。”

但他也承认，质押在常规托管和交易对手风险之外，还引入了”执行风险”。Armour特别强调赎回风险是主要隐患：”解质押过程可能耗时数小时至数日（平均2-3天），而ETF赎回需在一天内完成，因此基金不能全额质押。”

Armour预计多数质押ETF会保留充足流动性，但也指出赎回需求可能超过流动资产规模，导致ETF份额相对资产净值出现折价交易，迫使急于退出的投资者折价出售。

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