前SEC幕僚长将流动性质押比作雷曼 加密行业强烈回击

美国证监会前高官警告流动性质押可能引发加密货币领域的”雷曼式崩盘”，这一言论遭到行业人士强烈反驳，重新点燃了关于美国应如何监管质押代币的争论。

曾任SEC主席加里·根斯勒幕僚长的阿曼达·费舍尔周一在X平台发文，称该机构对流动性质押的态度等同于”认可当年击垮雷曼兄弟的同类型再抵押操作”。

费舍尔认为流动性质押通过中介机构创造合成代币，使得资产在缺乏明确监管的情况下被重复使用。

她将这种行为比作”再抵押”——即机构将客户抵押品用于自身交易，这正是2008年金融危机前雷曼兄弟的操作手法。

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她警告称，在加密货币领域，去中心化特性与资产”被反复质押”的能力会放大风险，且几乎不受监管约束。

但加密行业观察人士指出，问题核心并非杠杆，而是监管机构对加密货币的认知方式。

加密风险与合规咨询公司Zero Knowledge Consulting创始人奥斯汀·坎贝尔表示，许多政策制定者仍用陈旧视角看待加密货币。

“他们生活在中心化和中介化的世界里，因为1970年代设计这些体系时，这是唯一有效的运作方式，”坎贝尔告诉Decrypt，”他们没意识到自己把所有事物都视为中心化，因此自动化系统确实让他们措手不及。”

坎贝尔指出，监管者的核心问题在于识别”控制权归属”：”如果能控制协议和操作，就掌握了资金控制权。若不能，则反之。一切都取决于具体执行方式。”

为加密初创公司提供监管策略建议的区块链律师兼创始人库尔特·沃特金斯向Decrypt表示，费舍尔对质押滥用风险的担忧确有道理，但其解读”夸大”了SEC的实际立场。

沃特金斯认为费舍尔对SEC指引的解读可能”过于狭隘”，将收据代币与更复杂的产品混为一谈。

“SEC关注的是服务商不具自由裁量权、收据代币仅作为原资产被动索赔凭证的流动性质押安排，而非某些合成产品或杠杆头寸，”沃特金斯解释道。

费舍尔的言论已引发加密领域知名人士的强烈反弹。

“先说SEC在支持加密，又说加密不受SEC监管。到底哪个说法成立？你在咆哮中自相矛盾，”VanEck数字资产研究主管马修·西格尔在X平台回应道。

Magic Eden总法律顾问乔·多尔也加入讨论，称费舍尔的帖子”极具误导性”。

他写道：”这要么表明对支撑流动性质押的基本技术特征存在误解（愚蠢/准备不足），要么就是故意歪曲事实（恶意）。”

Solana基础设施公司Helius Labs首席执行官梅尔特·穆姆塔兹的回应更为直接。

“将透明、由可审计代码治理的去中心化系统，与骗子操纵的不透明阴暗体系相提并论，还声称前者更糟糕，这种论调简直荒谬，”他回应称，”要么根本不懂LST（流动性质押代币）的实际运作，要么就是故意装糊涂。”

费舍尔目前就职于非营利组织Better Markets，该政策团体曾强烈反对美国现货比特币ETF的创建。

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