策略重启普通股发行以资助比特币购买，增持3.57亿美元比特币

企业分析软件公司Strategy（前身为MicroStrategy）在上周通过发行普通股筹集资金，以3.57亿美元购入比特币。这是该公司近一个月来首次采用股权融资方式进行加密资产收购。据官方新闻稿披露，此次发行的310万股Strategy股票共募集3.1亿美元资金。此举标志着这家比特币持仓巨头在经历企业策略调整后，重新回归常规融资模式。

一周前，Strategy曾释放信号称将修改新采用的股权发行政策——该政策原本限制公司在股价达到特定估值时发行普通股。尽管这套框架旨在展现”财务纪律”，但Strategy通过声明”在认定存在优势时可突破限制”为自己保留了灵活操作空间。

公司明确当所谓mNAV（修正后净资产价值）低于2.5倍，或股价对比特币持仓价值的溢价不足2.5倍时，将暂停普通股发行。不到一个月前宣布此项调整时，恰逢Strategy发布第二季度财报——其百亿美元盈利表现获得分析师普遍赞誉。

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根据雅虎财经数据，Strategy股价周一下跌2.7%至348美元。虽较上月457美元高点显著回调，但年内涨幅仍保持20%。另据加密数据平台CoinGecko统计，比特币价格现报112,580美元，24小时跌幅1.6%，年内同样上涨20%。

当Strategy股价相对比特币持仓产生溢价时，公司可通过发行普通股提升每股对应的比特币持有量。今年该公司还引入多种优先股作为新的融资渠道。

以最新购币行动为例，部分资金即来源于SRTK、STRF和STRD系列优先股发行。通过销售这些附带不同义务与股息条款的优先股，Strategy最近募集约4700万美元资金。

Damped Spring Advisors首席执行官兼首席投资官Andy Constan等市场人士曾将Strategy比作庞氏骗局，并指出该公司最终不得不通过发行普通股来支付优先股股东的定期股息。

Decrypt已就相关质疑向Strategy寻求置评。

根据五月设立的平价发行(ATM)计划，Strategy仍可通过发行普通股再筹集167亿美元资金。据Bitcoin Treasuries统计，截至周一，这家比特币持仓巨头的储备量已达63.25万枚，价值705亿美元。

比特币资产管理公司Nakamoto投资者关系副总裁Steven Lubka认为，Strategy在股权发行政策上的转向存在其优势。他向Decrypt表示：”这使得市场更难预测其下一步融资动作。”

Lubka特别指出：”这让迈克尔·塞勒（Strategy联合创始人兼执行董事长）的操作更具不可预测性。最终结果是，你根本无法判断他是否每周都会启动ATM融资程序。”

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