加密货币预测市场中的4000万美元”免费资金”漏洞

一篇最新学术论文指出，Polymarket平台上持续存在着”免费资金”漏洞——而精明的交易者早已开始悄然收割。

这篇题为《揭示概率森林：预测市场中的套利机会》的论文，首次深度剖析了加密货币最热门预测平台中价格错配现象的生成机制。研究人员梳理了2024年4月至2025年4月整年的数据，发现数千起市场价格背离基本逻辑的案例。

部分案例中，同一市场内”赞成”与”反对”份额的价格总和未如理论预期达到1美元，这为反应迅速的套利者创造了无风险利润空间。

<span data-mce-type=”bookmark” style=”display:inline-block;width:0px;overflow:hidden;line-height:0″ class=”mce_SELRES_start”></span>

另一些案例则呈现更隐蔽的定价偏差，涉及逻辑关联市场。例如”特朗普赢得大选”与”共和党赢得大选”两个高度关联的预测合约可能出现显著赔率差异。通过组合买卖这些关联合约，精明交易者能锁定无论结果如何都可实现的利润。

研究人员估算，套利者已从该系统中提取超过4000万美元利润。这些专门嗅探并利用市场不一致性的交易者，正在实践一种真实且利润丰厚的商业模式。

所有预测市场都存在这种现象吗？

令人震惊的是这种机会的普遍性。研究发现在7000多个市场中存在可量化的定价错误，其中许多还是高流动性、备受关注的热门合约。

“预测市场常被视为群体智慧的结晶，”论文作者指出，”但我们的研究表明，即便在交易活跃的市场中，价格仍可能显著偏离概率一致性。”

这引发更深远的问题：这是Polymarket的特有现象，还是预测市场的通病？答案可能是两者兼有。

任何允许结果代币持续点对点交易的平台——无论是基于加密技术的Polymarket和Decrypt姊妹站Myriad，还是受监管的Kalshi——都面临相同的结构性压力。流动性可能分散在多个关联市场，交易者可能忽略明显关联，价格可能出现暂时性偏离。

传统金融领域，此类低效现象通常会被算法做市商快速套利消除。预测市场如今也在经历相同进程。成熟玩家（通常使用机器人）同时监控数十个市场，一旦发现价格偏差立即部署资金。他们的操作虽有助于价格回归合理水平，但前提是先从中获取利润。

这带来双重影响：一方面，套利行为促使预测市场逐步提高效率，对依赖群体预测的普通用户有利；另一方面也证明预测市场并非完美水晶球——至少无法即时准确。在几分钟或几小时内，市场可能呈现”错误”定价，有时甚至极其离谱，而利润驱动最终会修正这些偏差。

对普通参与者而言，启示很简单：你看到的市场价格未必反映纯粹概率，尤其在交易白热化或问题重叠时。对专业交易者而言，信息更明确：桌上仍有钱可捡，寻找套利机会的竞赛远未结束。

每日简报 Newsletter

每日推送头条新闻、原创专题、播客、视频等精彩内容 您的邮箱
立即订阅
立即订阅