以太坊未来数月将持续上涨的原因：Bitwise解析

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，过去一周暴涨近14%的以太坊很可能”在未来几个月继续走高”，因为投资者对ETH的需求超过了供应。

Hougan指出，基于以太坊的交易所交易产品和上市公司可能在明年购入价值200亿美元的ETH资产，而同期以太坊网络预计仅会产出80万枚ETH。

“这意味着需求是新供应量的近7倍——这个比率甚至高于2024年现货ETF推出后比特币的情况，”Hougan在最新备忘录中写道。”虽然可以说ETH与BTC存在差异，其价格并非完全由供需决定，也不具备比特币的长期发行上限。但从绝对意义上说，目前这些差异并不重要。”

“短期来看，所有资产的价格都由供需关系决定，而当前ETH正处于供不应求状态。因此我认为价格将继续攀升，”他补充道。

Hougan将近期以太坊上涨主要归因于以太坊交易所交易产品的推动效应——虽然一年前刚推出时市场反应平淡，但自五月中旬以来势头明显增强，以及企业ETH储备的快速扩张。

“现货以太坊ETF表现异常强劲，”Hougan写道，”多家企业也纷纷入局，宣布建立新的以太坊资金管理策略。”

根据英国投资机构Farside Investors数据，自5月15日以来，九只现货以太坊基金已获得50亿美元净投资，是其前十个月总量的两倍。仅过去五天就录得超25亿美元资金流入。

“截至2025年5月15日（推出约10个月），以太坊ETF仅购入66万枚ETH，资金流入约25亿美元，”Hougan分析称，”同期上市公司购买量微乎其微，而以太坊网络新增54.3万枚ETH——基本相互抵消。”

以太坊资金储备的兴起反映出市场对其潜力的广泛认可，特别是在《GENIUS法案》通过后，这项立法有望惠及以太坊开发者首选的主网。

转型不到一个月的BitMine Immersion（BMNR）已持有价值11.3亿美元的ETH。营销合作伙伴Sharplink Gaming（SBET）通过最新收购使持仓突破10亿美元，同样转型的Bit Digital（BTBT）也宣布为其资金库购入价值3.75亿美元的ETH。

BitMine Immersion的转型甚至引起了知名比特币信徒Cathie Wood旗下ARK Invest的关注。该投资机构近期向ARK创新ETF、ARK下一代互联网ETF和ARK金融科技创新ETF追加了价值1.82亿美元的BNMR股票。

尽管Hougan持乐观预期且其他市场观察者也看好ETH，但周三该资产价格回落至3600美元附近，跌幅近2%。

“尽管资金持续流入，以太坊仍难以维持上涨动能，”BRN首席研究分析师Valentin Fournier在给Decrypt的报告中指出，”这凸显出机构需求与短期价格走势的背离正在加剧。”

他补充说，虽然ETF的强劲需求和机构采用支撑着长期看涨逻辑，但有迹象表明市场正在暂歇。

“需求与价格走势的背离扩大，表明短期回调可能性增加，即使年末前景依然看涨。我们保持谨慎持仓，保留充足现金储备以把握更好的入场时机，”Fournier总结道。

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