CoreWeave二季度营收飙升至12亿美元 盘后股价却意外跳水

AI基础设施提供商CoreWeave最新季度财报显示营收持续强劲增长，未交付订单金额进一步扩大。

然而由于投资者聚焦激增的成本与收窄的经营利润率，其股价在盘后交易中大幅下挫。

根据周二发布的公告，CoreWeave季度营收达约12亿美元，同比增长近三倍，但因利息成本与基础设施支出激增，仍录得2.9亿美元净亏损。

联合创始人兼CEO迈克尔·因特拉托表示，公司正”快速扩张”以满足”对AI算力的空前需求”。

最新财务数据披露之际，其90亿美元全股票收购Core Scientific计划遭遇强烈抵制，后者最大股东Two Seas资本誓言将投票反对这项被其称为”不合理”的交易。

尽管调整后营业利润达2亿美元，但由于运营支出与股权激励增加，调整后净亏损扩大至约1.31亿美元。

其未交付订单金额约300亿美元，代表已签署的多年期合约承诺，将随新增算力上线逐步确认。经营利润率从去年同期的20%压缩至2%。

根据CoreWeave提交的文件，未交付订单收入包含待履行义务及其他基于承诺合同、需满足交付与服务条件的未来周期确认金额。

纳斯达克数据显示，尽管数据向好，投资者并不买账，CoreWeave股价在盘后交易中暴跌超10%至133.3美元。

优势收窄

部分观察人士认为增长背后隐藏脆弱性，指出微薄利润率与GPU寿命折旧假设存在问题。

“即便当季调整后经营利润率仅16%，对资本密集型业务而言并不理想，”区块链基础设施公司Pastel Network创始人杰弗里·伊曼纽尔向Decrypt表示，”更值得注意的是他们按直线法对H100 GPU计提六年折旧。”

伊曼纽尔指出，随着新一代设备面世，CoreWeave现有机器在性价比上已”毫无竞争力”。有分析警告，随着竞争对手获取同类硬件，其优势窗口正在缩小。

“CoreWeave的领先优势源于率先获得英伟达最新GPU，但随着超大规模厂商和专业云服务商追赶，这种优势正在消退，”去中心化AI平台OpenLedger核心贡献者拉姆·库马尔告诉Decrypt，”若无法加速利润率扩张并锁定使用率，他们可能从高增长颠覆者沦为低回报基建房东，尤其在价格战环境中。”

库马尔补充道：”微薄利润率与沉重固定成本使CoreWeave比多元化超大规模厂商更易受需求波动冲击。AI训练预算缩减或客户整合可能迅速挤压现金流，这使得长期合约与软件黏性成为抗风险关键。”

Pastel Network的伊曼纽尔认为CoreWeave的会计处理可能掩盖了更严重亏损。

“若将折旧年限调整为更现实的2.5或3年并采用加速折旧法，他们实际上正在巨额亏损。这还是在算力抢购潮中签下丰厚合约的前提下，”他说道。

CoreWeave未立即回应Decrypt的置评请求。

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