比特币四年周期是否终结？为何BTC可能最终打破趋势

若以史为鉴，比特币明年应会暴跌——加密货币市场将陷入低迷。但历史重演并不代表未来必然如此。

当前加密行业最激烈的争论之一在于比特币是否会延续其四年周期规律。各方专家纷纷发声，加密社交平台X（原Twitter）上亦充斥着各种激进观点（一如既往）。

去年，在减半事件前，随着现货比特币ETF的获批，比特币首次在减半前创下历史新高。这使得部分分析师与观察者认为，比特币的典型周期模式——减半次年冲高后隔年暴跌70-80%——已被打破。

此人一语中的。我们一直持相同观点。自贝莱德提交申请以来，比特币涨幅约250%，波动性大幅降低，且未出现令人恐慌的深度回撤。这吸引了更大体量的资金入场，使其具备成为流通货币的竞争力。下行风险或许已不复存在… https://t.co/0ECd5XevcO

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2025年7月26日

“这完全是常识，”彭博智库高级ETF分析师Eric Balchunas对Decrypt表示。”持有者越稳定，价格越稳定，”他补充道，此处指ETF投资者。

2024年1月ETF的获批使此前被拒于门外的数百万美元资金涌入市场。开始交易数月后，这一领先加密货币创下历史新高。随后在亲加密的前总统特朗普胜选推动下，比特币屡破纪录，并于上周再创新高。

市场投资者也更为成熟：哈佛大学与高盛集团等机构均通过ETF配置比特币。Balchunas指出，此类投资者恐慌性抛售概率更低，更倾向于长期持有。

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“我认为ETF开启了新阶段，四年周期律是否依然适用存疑。虽不敢断言绝对失效，但必须遵循常识，”他表示。”波动性取决于持有者构成。”

据CoinGecko数据，比特币现报115,492美元/枚，日内涨幅超2%，年内累计上涨22%。8月14日曾创下124,128美元的历史纪录。

上一轮牛市中，比特币于2021年11月触及69,044美元峰值。但狂热未能持续，随着Terra生态崩盘后多家加密企业破产（尤以知名数字资产交易所FTX为甚），比特币在2022年11月暴跌至16,000美元下方。

Bitwise欧洲研究主管André Dragosch指出，如今比特币市场更为成熟，与传统金融市场融合度更深。

“我们的观点是：随着比特币日益融入全球金融体系，宏观及需求相关因素的重要性正持续提升，”他表示。

Dragosch补充称，减半（约每四年发生一次，矿工BTC奖励减半）对价格的影响正在减弱，而需求因素日益关键。

但并非所有专家都认同此观点。CoinGlass本周发布的报告通过数据指出，今年市场走势与既往周期愈发相似——尤其在价格行为方面。

报告称，比特币价格走势重现2015-2018及2018-2022周期特征，资金流入已”显现疲态”。

“与此同时，长期持有者实现利润的水平与过往狂热阶段相当，强化了周期末期的市场特征，”报告中写道。

但值得注意的是，每个周期都存在特殊性——持币者最终仍需静观其变。

“每次我们认为’这次不一样’时，市场总会修正认知并告诉我们：’不，这次完全一样’，”比特币矿企Luxor首席执行官Nick Hansen对Decrypt表示。

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