欧洲监管机构警示代币化股票，强调保障措施的必要性

随着通证化——即分布式账本上金融工具的数字化呈现——持续获得全球市场关注，欧盟最高市场监管机构呼吁在金融创新与投资者保护之间寻求平衡。

欧洲证券和市场管理局执行理事娜塔莎·卡扎纳夫周一表示，由分布式账本技术驱动的金融市场变革虽前景广阔，但需建立保障机制。

她指出：”通证化……可能引发市场的革命性变革。对监管机构和政策制定者而言，当务之急是确保此类创新在发展过程中始终遵循保障投资者利益和维护金融稳定的框架。”

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行业数据显示，欧洲目前占据全球通证化固定收益发行总量的半数以上，去年发行量增长两倍达到30亿欧元（35亿美元）。

全球通证化资产市场规模估计约为6000亿美元，预计未来数年将持续增长。

德国财政部已试点发行数字债券，法国兴业银行和西班牙桑坦德银行早在2019年就率先推出覆盖债券的安全通证。欧洲投资银行于2022年在卢森堡证券交易所发行了数字债券。

其他司法管辖区也在快速推进。美国首支在SEC注册的通证化货币市场基金于2021年推出。今年通证化基金规模激增80%，管理资产规模已达约70亿美元。

科技公司也在积极入场。谷歌近期推出了专为支持通证化和实时结算设计的机构级账本系统，凸显该趋势的主流化程度。

部分项目则引发更多争议。 

Robinhood因七月推出SpaceX和OpenAI等公司的”通证化股票”而遭受批评。相关公司回应称未参与该计划，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克更直指其股权凭证”造假”。

卡扎纳夫指出，多数创新项目仍处于规模小、流动性低且实验性阶段。例如许多通证化股权被设计为衍生品而非直接持股，这增加了投资者误解的风险。 

“若采用合成债权而非直接所有权的结构设计，可能造成投资者认知偏差的特殊风险，这凸显了明确信息披露和保障机制的必要性。”卡扎纳夫强调。

为管控风险，她表示欧盟的DLT试点制度提供了监管沙盒，市场参与者和监管机构可在受控环境中测试实施方案。

欧洲证券和市场管理局已建议修订方案，使试点制度永久化并更具灵活性，根据各商业模式的风险特性定制门槛标准和合格资产范围。

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