不看好？Compass Point：彼得·蒂尔支持的加密股估值过高

投资银行Compass Point的分析师对加密货币交易所Bullish启动覆盖研究，给予中性评级和45美元的目标价，较当前股价低约16%，并对该公司能否打入美国市场持谨慎态度。

Ed Engel和Abdullah Dilawar撰文指出，美国国会尚未通过《CLARITY法案》——这项市场结构立法将明确美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管权限。他们同时表示，纽约州限制性的BitLicense也可能阻碍Bullish的发展。

“我们认为在国会通过市场结构立法之前，Bullish很难进入美国市场，”分析师写道，”在此之前，纽约州金融服务部（NYDFS）被视为行业事实上的美国监管机构。”

他们补充道：”NYDFS历来对新兴区块链技术持保守态度，这使得我们对Bullish获得BitLicense批准持谨慎态度。尽管该公司在其自动化做市商（AMM）流动性和算法方面极度透明，但我们难以想象NYDFS会向一家在自家交易所充当做市商的交易平台颁发BitLicense。”

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Bullish股票（BLSH）周三收盘下跌12%，交易价格略高于54美元。这家由彼得·蒂尔支持的交易所上月登陆纽约证券交易所，其股价从IPO发行价37美元一度飙升至118美元。分析师指出BLSH似乎被高估，其交易价格达到核心运营利润的110倍，较IPO价格溢价68%。

尽管存在担忧，分析师仍表示如果Bullish获得美国牌照，凭借其低费率优势，可能成为主导美国机构交易市场的Coinbase的强大竞争对手。

“我们认为未来1-2个季度内可能出现更好的买入机会，”分析师写道。

他们同时指出：”我们相信具有竞争力的定价能帮助其从主导机构现货市场的Coinbase手中夺取份额。COIN的机构费率高于国际交易所，且在国内面临有限竞争。”

Bullish允许客户买卖数字代币并对未来价格进行预测，主要面向机构投资者而非零售交易者。目前其目标市场为欧洲和香港的交易者。

美国最大交易所Coinbase（COIN）于2021年上市。尽管其在7月曾触及444美元的历史高点，但目前股价较上市时下跌超11%。

Bullish的上市紧随其他加密货币公司的公开募股。发行USDC稳定币的旧金山公司Circle在6月纽交所首秀表现强劲，股价从31美元发行价飙升至299美元峰值，近期交易价格接近119美元。

经纪平台eToro的股票在5月纳斯达克上市首日收盘上涨29%。

曾任纽交所总裁的Bullish首席执行官Tom Farley在8月表示，公司选择此时IPO是因为”数字资产行业正开启新一轮增长阶段”。

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